教育產業專題報告：2020年托育行業白皮書

　　前言

　　過去一年，隨著國務院發布《關于促進 3 歲以下嬰幼兒照護服務發展的指導意見》起，托育行業進入 政策規范化發展階段。資本開始入場，2019 年合計 13 家企業獲得融資，其中積木寶貝、MoreCare 茂楷、 樂融兒童之家均獲得億元及以上融資。行業創業熱情突出，據不完全統計，2019 年新設立早教&托育相關 中心點達 1964 個，其中經營托育業務的 1528 個，經營早教業務的 489 個。2019 年 12 月甘肅發文鼓勵家 政、物業開辦公益托育，潛在的新設立中心點數可能更多，放開范圍可達 5396 家。

　　從市場需求來看，極低的入托率和強烈的托育需求以及高的女性勞動參與率形成鮮明對比，供需差將 推動托育行業進一步發展。和世界上其他國家進行橫向對比，可以發現，中國目前 4.1%的入托率遠低于其 他國家，與此相駁的是較高的女性勞動參與率,以及較大的家庭嬰幼兒照料負擔。中國家庭的嬰幼兒照顧方 式仍以父母雙方和家中長輩照顧為主。但由于中國幼兒家庭面臨著新一代父母發展意愿和生育意愿間難以 平衡，家中祖輩無力照料孩子、保姆帶孩存在安全隱患等問題，對專業的嬰幼兒托育服務的需求日趨強烈。 據艾媒調查數據，65.2%的人有托育需求。

　　隨著新生人口回降與托育消費習慣的演進，長期市場將由人口驅動轉向消費驅動。消費驅動下托育市 場向多元化形式轉變，早教+托育、社區托育或將成為中心新運營模式。對托育機構實操運營來說，良好的 單店盈利模型是其發展的根基，而選址是決定其單店成敗的第一大元素，服務與運營流程的標準化、品牌 的建設與營銷等都是決定其盈利能力的重要因素。

　　本文通過深度訪談、案例庫分析、行業調研等多維度方式，旨在為從業者展示過去一年早教托育行業 的發展情況，從政策實施去把握風向，透過資本看行業，并從投融資的各方背景和分類中找出脈絡所在。 同時，在逐步火熱的市場格局下，對當下機構經營的危機與機遇進行深度分析，總結出領先企業的成功做 法和最佳實踐，為機構經營實務提供細微建議。此外，針對 2020 年爆發的新型冠狀病毒疫情，我們總結了 30+企業的經驗與行動，為企業在疫情影響下的自救提供解決方案。

　　

 

　　第一章：中國托育簡史

　　1.1 中國托育行業發展歷程

　　隨著社會發展，托育服務慢慢成為了一個世界性議題。十九世紀工業革命后，勞動力需求加大，需要 大量的婦女青年參與到制造中，由此帶來了對嬰幼兒看護的需求，托育機構應運而生。19 世紀初期開始， 德國、法國等地相繼出現了各種形式的托育機構，隨后的西方嬰兒潮爆發更是為托育機構的發展提供了一 個良好的契機。目前縱觀各國的托育行業發展情況，我們可以發現，美、英、法、日等國嬰幼兒托育行業 發展較為成熟，均出臺了一系列政策法規引導其發展，比如 2018 年英國接受托育服務的兒童超 3.2 萬，日 本將于 2019 年 10 月無償提供公立托育服務等。

　　近代以來，中國的嬰幼兒教育也開始由完全的家庭教育緩慢地向社會化教育轉化。我們回顧新中國成 立以來托育機構的發展歷史，大致可以分為如下幾個階段。

　　

 

　　第一階段：幼托機構啟蒙期(1949-1976 年)：

　　新中國成立初期，全面恢復和發展生產的國家建設目標需要大量的勞動力投入，婦女們作為“未充分開 發的”勞動力被視作新勞動力的重要來源之一，政府開始逐步重視起公共托育服務。伴隨著一系列相關政策 措施的出臺，城鎮社區和企事業單位興辦了的托兒所數量快速躥升，據國務院婦女兒童工作會提供的數據 顯示，新中國成立出的 643 個托兒機構到 1956 年已經增至 5775 所。但到了 60 年代，伴隨著社會的浮沉， 政府對托育服務的關注逐漸淡化，托育服務經歷一個短暫的縮減期。

　　第二階段：托育體系確立期(1977-1996 年)

　　1978 年，黨的十一屆三中全會召開，國家進入了有中國特色社會主義建設時期的同時幼兒教育事業也 進入新的發展階段。1979 年五屆人大二次會議《政府工作報告》中指出“要十分重視發展托兒所、幼兒園，加強幼兒教育”，隨后教育部、衛生部、計委等 13 個單位聯合召開全國托幼工作會議，做出了由國務院設 立“托幼工作領導小組”的決定，以加強對托幼工作的領導;1980 年 11 月，衛生部頒發了《城市托兒所工 作條例(試行草案)》，確定了我國托兒所制度;1981 年 6 月，衛生部婦幼衛生局頒布《三歲前小兒教養大 綱(草案)》，提出了托兒所教養工作的具體任務。

　　這一階段伴隨著相關制度、條例的推出，托育體系逐步確立，托兒所數量穩步上升。根據國家統計局 1993 年發布的第三產業普查數據顯示，在社會服務業中，1991 年獨立設置的托兒所 9714 個，1992 年為 10628 個，增長率高達 9.4%。

　　第三階段：幼托機構銷匿期(1997-2010)

　　90 年代起，國家開始強調家庭教育在兒童成長中的重要作用，托育行業的發展掉頭向下。不過這并非 根本原因，影響托育熱度驟減的最主要原因是國家明確提出“企業不能辦社會”的口號，自此企事業單位剝 離社會職能，其主辦的托兒所和幼兒園數量開始大幅度減少。原本這種剝離可以是托育自此開始市場化快 速發展的契機，但從機制中脫離到市場大潮中后，卻遭遇出生人口下降，以及管理歸口部門不明確等現實， 導致托育的市場化在此階段并未形成，反而遭受了滅頂打擊。2000 年集體性托幼機構減少 5 萬家以上，到 2010 年國家集體辦托兒所基本消失，入托比例僅為 0.9%。

　　

 

　　第四階段：市場重新起步期(2010-2017 年)

　　2010 年《國務院關于當前發展學前教育的若干意見》出臺，國家對于學前教育責任的觀念有所轉 變，明確了中央政府重新對托幼服務負有一定的投資責任。彼時，經歷了第三階段公辦托兒所的銷匿導 致的市場冷卻后，國內托育機構分布零散，基本沒有太強的品牌化意識與動力。但隨著金寶貝、美吉姆 等一些優質品牌的引入和擴張，海外早教理念逐漸進入中國家長的視野，托育早教收到進一步的重視。

　　2013 年 12 月，“單獨二孩”政策依法啟動實施，2016 年 1 月 1 日，正式放開“全面二孩”，托育的需求 在這個階段逐漸旺盛起來。此時，托育行業也開始重新起步：隨著早教領域的競爭加劇，一些品牌開始 尋求突破創新的業務模式，嘗試全日制托管業務;此外，部分幼兒園也開始嘗試年齡段的下探，涉獵托 育領域。在這樣的背景下，連鎖品牌漸露頭角，但行業整體還處于摸索階段。

　　第五階段：托育行業爆發期(2018-)

　　最近幾年我國開始逐漸出現經濟增長放緩，人口紅利減退的現象，人口老齡化問題凸顯，預測到 2030 年人口將進入負增長階段。如何減緩負增長的到來，保持良好的經濟增速成為了政府的核心關注點 之一。作為積極應對老齡化的策略之一而提出的二胎政策在短時間提升了中國新生人口數，但效用沒有 持續太久，2018 年新生人口便出現了下滑。中國人民大學抽樣調查顯示，60.7%的一孩媽媽因為沒人看孩 子，而不愿生育二孩。而在有關部門組織的網上調查中，65.2%的家庭需要嬰幼兒托育服務。因此，直接 關乎孩子照顧問題的托育服務便成為了政策照顧重點。

　　

 

　　2017 年 11 月 18 日十九大報告提出，要在“幼有所育，學有所教”方面不斷取得新進展，同年 12 月， 中央經濟會議明確提出，要解決好嬰幼兒照顧和兒童早期教育服務問題;2018 年，國務院辦公廳陸續提 出，明確衛健委負責“指定促進三歲以下嬰幼兒照顧服務發展的指導文件”，明確要“指定試試大力發展 3 歲以下嬰幼兒照顧服務的政策措施”，隨后各種國家地方指南、意見、計劃陸續出臺，標志著托育行業正 式進入爆發期。

　　1.2 產業鏈

　　早托行業主要針對 0-6 歲嬰幼兒提供家庭教育、早期教育、托育服務等相關產業。我國早托行業產業 鏈可以分上游、中游、下游：上游由產品內容提供商、社區交流平臺提供商和企業管理技術提供商組成， 主要為早教中心和家長嬰幼兒提供對應的產品。中游由早教中心和托育中心組成，主要為家長及嬰幼兒提 供早教和托育服務。

　　

 

　　其中托育服務供給模式可分為政府主導模式和市場主導模式。政府模式下設有公益性托育機構、公辦 幼兒園向下兼容開設的托育服務以及國企事業單位開辦的托兒所等;市場模式下的托育機構包括專業早托 機構、民辦幼兒園向下兼容開設的托育服務以及企業單位辦的托兒所等。

　　

 

　　1.3 市場規模：預計 2020 年市場規模約 980 億元

　　托育市場規模由適齡人口數量平均支出(客單價)滲透率計算所得，預計 2020 年市場規模約 980 億 元。人口方面，我國托育市場適齡人口基礎大，預計 2020 年適齡人口約 4472 萬人。平均支出方面，我國 人均教育文化娛樂支出過往 5 年也保持著年復合 9.77%的增速增長。滲透率方面，我國托育實際滲透率約 5%，但潛在需求率超 30%，增長空間巨大。

　　

 

　　第二章：2019 年市場概覽

　　2.1 政策：2019 年國家政策完善&地方政策進度，預期 2020 年重要的 稅收政策將在地方落實推進

　　2019 年以來，國家托育相關指導意見及配套政策陸續出臺，隨后各省市地方也出臺了一系列舉措發展 托育服務。

　　

 

　　其中，2019 年 5 月，國務院發布《關于促進 3 歲以下嬰幼兒照護服務發展的指導意見》，明確要求到 2020 年前初步建立嬰幼兒照護服務的政策法規體系和標準規范體系，并建成一批具有示范效應的嬰幼兒照 護服務機構，到 2025 年，嬰幼兒照護服務的政策法規體系和標準規范體系基本健全，多元化、多樣化、覆 蓋城鄉的嬰幼兒照護服務體系基本形成，從全國政策層面推動早教托育行業進入規范化發展階段。2019 年 10 月 14 日，國家衛生健康委發布《托育機構設置標準(試行)》和《托育機構管理規范(試行)》，旨在加 強托育機構專業化、規范化建設。此次政策嚴格設置了班級規模、生師比、用人資質、場地等要求。

　　

 

　　2019 年 7 月，《關于養老、托育、家政等社區家庭服務業稅費優惠政策的公告》發布，其中規定社區 托育免征增值稅，并減按 90%征收企業所得稅，這是在政策端對托育行業的最大利好消息。稅收優惠政策 能夠顯著提高托育企業盈利能力，和投資回收速度。據我們測算，單店盈利模型層面看，成熟期稅后凈利 率預計可提升 5-6pct;而投資回收周期方面，據我們測算，目前按 7 個月進入成熟期，即 90%滿園狀態， 投資回報期約為 26.13 個月;而稅收優惠實施后，同樣條件下投資回報期測算約為 20.51 個月，即稅收的 優惠政策可以讓投資回收期縮短 5 個月左右。

　　

 

　　2.2 資本加速進入托育市場，頭部優質機構獲得融資

　　2.2.1 資本市場趨冷，但對托育關注度提升

　　自 2018 年以來，二級市場估值下滑疊加中美貿易摩擦，一級市場“募資難”，機構“持幣觀望”現象顯 現，資金流入規模持續下跌，投資更趨于謹慎。頭部投資機構投資放緩，企業融資周期將拉長。具體來看， 2019 年前 11 月中國股權投資市場募資金額總額為 1.08 萬億元，同比下降 5.81%，較此前下滑程度放緩 (2018 年募資金額同比下降 25.55%)。投資金額方面，2019 前 11 月全市場投資金額 7257.54 億，同比下 降 29.71%，呈加速下滑態勢(2018 年投資金額同比下滑 10.93%)。

　　

 

　　從一級市場的教育領域來看，2019 年總體表現與全市場基本一致，整體趨于理性，大額投資涌向較成 熟標的。從投融資數量看，教育投資自 2018 年 Q2 后投資事件數量下滑，市場回歸理性。分年度來看，教 育行業一級市場投資在 2014 至 2018 年保持高熱度。2016 年達到頂峰 594 起，隨后市場逐漸降溫，教育投 資市場趨于理性。截至 2019 年 11 月 30 日，2019 年教育投融資事件合計 282 起，較去年同期有所下降 38% (Q3 之前) 。

　　

 

　　而在 2019 年，受益于政策出臺，資本對托育的關注度提升。2019 年早教托育領域，線下實體服務機 構完成投融資 15 起，累計融資約 4.5 億元。包括積木寶貝、MoreCare 茂楷、小馬快跑、時光企鵝、孩子國 精致托育、樂融兒童之家、多樂小熊、三優親子、稚子社、紐約國際兒童俱樂部、十牛小鎮、紐諾教育、圣頓教育、Urjoyschool 等 14 家機構，其中積木寶貝分別于年初和年尾融資 2 次。

　　

 

　　2.2.2 獲投對象多為運營成熟機構，直營+加盟模式受資本青睞

　　從投資分布來看，2019 年上半年出手次數非常少，僅占 33%，且獲得融資的企業多數非第一次融資; 在 5 月政策更加明朗之后，出手的次數才相應增多。僅有的 15 次出手，分布在種子天使階段的早期項目 也僅有 2 例。

　　

 

　　從投資對象來看，資本出手也多集中在行業內已經發展多年，具有一定規模的，或者本身是教育領域 的創業者，至少有 10 家以上，才能驗證單店模型是否能夠跨區域復制進而規?；?。

　　

 

　　從獲投方運營模式看，獲投方多為直營+加盟模式的早托中心。從2019年早教托育行業的獲投方來看， 早教托育中心依然是最熱門的投資領域，其中以直營+加盟模式擴張、布局全國的早托中心更受資本青睞。

　　從投資方背景來看，資方北京豐富屢現教育機構參投。早托領域投資的資方背景多樣，包含風險投資 機構和教育機構乃至是一些傳媒公司。值得注意的，一些其他教育領域的企業也通過投資紛紛參與到早托 行業的競爭，比如新東方、瑞思英語等。

　　

 

　　2.2.3 重點獲投機構成長案例分析：紐諾教育、多樂小熊、Morecare 茂楷

　　1.紐諾教育

　　紐諾教育成立于 2009 年，致力于為 0-6 歲寶寶家庭提供專業、系統、安全的家庭育兒服務，產品定位 在于中高端家庭。紐諾教育擁有紐諾艾瑪國際保育園、育兒在線課程、嬰幼兒睡眠顧問職業培訓以及嬰幼 兒養育上門服務四大核心業務。截至 19 年底紐諾已有 33 家直營托育中心。此外，公司還經營在線育兒課 堂以及“睡眠顧問”職業培訓，目前擁有 200 萬+課程用戶，培養了 1,000+睡眠顧問。

　　

 

　　回顧紐諾教育的成長歷程，自 2009 年公司成立以來，紐諾致力于為孩子提供良好的成長環境彌補孩 子的不足，但在建立了 3 家早教中心后，就面臨了達不到預期的問題。為了解決這個問題的紐諾開始放慢 擴張步伐，在其創始人王榮輝的帶領下投入學習英國、德國、澳大利亞等國家的先進早教理念，并在國外的專業課程基礎上，結合中國的實際情況進行了大量拓展研發形成了紐諾的早教觀念和早托課程體系。

　　隨后，紐諾完成了從漫長的公益講座到收費課程、再到視頻線上課程、最終到顧問的職業培訓的自我 成長“四步曲”，在 2017 年左右迎來了爆發。2017 年 3 月，紐諾教育獲得廣東文投創工場、毅聰資本上千 萬元的 Pre-A 輪融資。在市場需求、紐諾多年來的教學積累、師資儲備下，隨后通過開設直營店，從廣州 拓展到深圳、佛山兩地。2018 年 4 月，紐諾教育完成 A 輪 6500 萬元的融資，由安賜資本、廣州創璽領投， 廣東文化產業投資基金跟投。2018 年全年紐諾在校人次達 3000 人次，總營收近億元。2019 年 4 月，紐諾 完成第三輪融資數千萬元，由廣發信德領投，廣州中小企業發展基金跟投，本輪融資主要用于人才培養和 區域擴張，預計 2019 年紐諾營收和直營園數量將翻倍。

　　

 

　　據創始人王榮輝表示，在托育園運營上，紐諾一般選擇在大型社區、CBD、企業園區開園，單園投入 200 萬元左右，一般不到兩年可收回成本。紐諾的托管服務按月收費，單價在 5000-6000 元/月，續費率高 達 90%，成熟校區轉介紹率高達 70%。

　　回顧紐諾教育的發展歷程，我們認為其有如下經營亮點：

　　1)創始人為行業 KOL，個人 IP 為品牌賦能。王榮輝本人的在線育兒課程累計用戶量超 200 萬。在 線上獲客成本高企的市場上，具有較好的粉絲傳播效應，其全網自媒體的累計粉絲數超過三百萬，“王榮輝 快樂育兒”、“紐諾教育”等自有流量公眾號具有一定獲客優勢。

　　2)標準化培訓和管理體系，穩定的單店模型實現快速擴張。紐諾教育以清晰的職能劃分，合理的規則 設置為基礎，完成了教研體系、人才培訓體系、運營模式的標準化。在標準化體系下，公司單店模型穩定， 自 2016 年至今 2 年多時間已開設 26 家直營托育中心。

　　3)自研的在線父母育兒課程體系以及睡眠顧問培訓課程體系共筑專業性。其“睡眠顧問”培訓課程體 系，目前已累計培養了超 1000 位專業睡眠顧問，提高行業從業人員水平;其開設的在線育兒課程，從家庭 端保障育兒過程的知識同步。進而實現良好的家園共育效果，獲取較好的用戶口碑。

　　2.多樂小熊

　　多樂小熊成立于 2015 年，是全國連鎖托育機構，提供針對 0-3 歲寶寶的托育和早教服務。多樂小熊目 前在全國擁有近 100 家中心，提供日托直營+托育加盟+托育賦能等托育行業專業解決方案。其日?；顒訃?繞“好習慣從多樂小熊開始”的理念進行設計和實施，以蒙臺梭利教育和多元智能發展理論為指導開發了 “MBD 多維平衡發展”的課程體系，為寶寶的全面發展和健全的人格奠定堅實的基礎。

　　回顧多樂小熊的發展歷程，我們可以發現，多樂小熊創立之初，就明確了要將門店開在社區內，做托 育與早教相結合的社區品牌。多樂小熊日托早教社區店規模一般在 500 平米左右，面向 0-6 歲嬰幼兒開放， 每店可招收 80-100 個孩子，師生配比為 1：3 或 1：5。與早教機構課消制收費方式不同，多樂小熊按月度、季度、半年度以及年度進行收費，客單價處于行業中高端水平。

　　2016 年 12 月，成立一年多的多樂小熊獲得了松源資本的天使輪投資，在品牌、課程、銷售管理系統、 團隊方面進行了全面的提升;2018 年 4 月，多樂小熊獲得新東方千萬級人民幣 Pre-A 輪融資，同時，新東 方表示將調配各方面的資源優勢推動多樂小熊全國連鎖實體項目的發展，多樂小熊也將與新東方的幼教業 務板塊產生協同效應。

　　獲得新東方融資后的多了小熊采用了“城市合伙人”制度逐步取代傳統加盟方式。即選擇優秀的城市合 伙人，利用合伙人當地的優質資源，結合總部的運營實力，共同服務于兒童日托早教創業項目發展，在當 地形成多樂小熊的品牌實力。2019 年 8 月，多樂小熊獲得中科致知投資，將繼續以“城市合伙人”模式快速 拓展全國門店，鞏固行業領先地位。

　　

 

　　回顧多樂小熊的發展歷程，我們認為其有如下經營亮點：

　　1)蒙特梭利教育理念下形成成熟的課程體系。在課程的設計上，多樂小熊遵循蒙特梭利教育理念，重 視兒童敏感期的發展，采用“玩中學、學中玩”的教學方式，將課程融于生活，同時多樂小熊的“MBD 多維 平衡發展”課程體系，以一日流程生活課程為核心，輔以多元游戲、運動發展等特色課程，為兒童的全面發 展和健全的人格奠定基礎。成熟的課程體系單店模型下，多樂小熊成立 4 年已開設近百家門店。

　　2)強大師資儲備和完整的教師培訓系統有效解決師資匱乏、標準不一的痛點。2011 年，創始人安娜 參與的“早教創業解決方案”針對早教從業者進行一系列培訓指導，涵蓋入職培訓、基礎理論、專業技能、 幼兒心理、營養健康等方面，至今已培訓了上萬名持有國家認可證書及 IECEA(國際幼教協會)證書的早教 培訓人才。

　　3.Morecare

　　茂楷 MoreCare 茂楷是一家面向 0-3 歲嬰童養育教育的綜合服務平臺。MoreCare 旗下的茂楷嬰童學苑在北 京、上海、廣州、深圳、武漢、濟南等國內一二線城市提供 0-3 歲的全日制國際化教育，一站式解決家庭 在孩子日托、早期教育、家庭教育等方面的需求。早 8 點至晚 6 點的超長營業時間，為寶寶提供專業的養 育和教育服務。

　　MoreCare 茂楷自 2017 年創辦以來就堅持規范發展，借鑒國際上先進的托育服務管理經驗，編制托育 服務行業團體標準，為社會提供高質量的托育服務。2018 年，為了促使托育行業規范性發展，MoreCare 茂 楷聯合中國標準化研究院等多家院校、機構，共同編制了《全日制嬰幼兒托育機構服務規范》和《全日制 嬰幼兒托育機構服務評價指南》，當年 10 月兩項團體標準由中國標準化協會向社會公布，這也是中國首次 發布托育行業團體標準。

　　2019 年 10 月，MoreCare 茂楷獲得了金寶貝教育集團超過 1 億元人民幣的戰略投資。與此同時，MoreCare 茂楷全面啟動日托+早教+社區的新型發展戰略，加速發展基于社區的城市合伙人門店，未來三 年，MoreCare 茂楷計劃聯合金寶貝在全國開設 1000 家社區托育店。

　　

 

　　回顧 Morecare 茂楷的發展歷程，我們認為其有如下經營亮點：

　　1)堅持高品質體驗，為社會提供高質量的托育服務。MoreCare 茂楷自創辦之日起，就堅持規范發展， 借鑒國際上先進的托育服務管理經驗，編制托育服務行業團體標準，自主研發課程體系，自建師資培訓基 地，加強與北京師范大學、復旦大學等高校的合作。

　　2)實體托育師訓中心為其輸送托育專業人才。2017 年，MoreCare 茂楷與北京、山東等地 17 所高校 合作，在業內率先建設實體托育師訓中心，位于濟南的師訓中心占地 1000 平方米，已研發出 500 個教案、 12 個流程、5 套體系。

　　3)與早教頭部企業金寶貝達成合作，推動早教+托育模式發展。Morecare 茂楷致力于打造 3.0 版托育 就，即集托育服務、早教服務、親子教育于一體的一站式早期教育服務。10 月茂楷獲得了金寶貝過億元的 投資，將加速在全國布局，構建日托+早教+社區的托育生態。

　　2.2.4 未獲投機構的成立時間、成立地點分布及未獲投優秀企業成長案例分析

　　從未投獲機構的成立時間分布中可以看到，2014 年起早托機構數量迅速增長。2013 年底開放單獨二 孩以及傳出的全面二胎消息讓早托行業看到了巨大的商機，從 2014 年開始，早托機構數量增長迅速，單 2015 年一年內便成立了 170 余家早托機構。隨后由于較多機構由于經營不善等原因相繼結業以及市場的競 爭日趨激烈，新成立早托機構數量逐步回落。

　　

 

　　從未投獲機構的省市分布中可以看到，早托類機構的分布主要集中在經濟發達省市，如北京、廣東、 上海等，分別有 266、201、129 家。

　　

 

　　我們以廣東省區域頭部早托企業全優加為為獲投企業的優秀案例，展示其成長歷程：

　　全優加成立于 2002 年，是華南地區直營校規模最大的早教機構，廣東省早期教育行業協會會長單位， 廣東省連鎖經營協會副會長單位。作為國內最早從事早期教育的機構之一，全優加以“為中國寶寶提供卓 越的早期教育”為使命，始終貫徹“踐行于愛”的企業精神。2006 年，全優加創行業之舉，成立早教人才 培訓基地，著力為行業打造專業師資和管理人才;2008 年，全優加出臺了全國第一套完整的早教課程體系; 近年來，全優加更是與匯豐環球、招商銀行、建設銀行、南方航空、廣州市婦女兒童醫療中心等大企業建 立戰略合作關系，提供專屬服務。根據公開披露，全優加 2018 年營收規模突破 1 億元，累計學員人數 12 萬人。截至 2019 年 7 月，全優加旗下合計直營店 37 家，加盟店 33 家，合計 70 家。此外，公司還成立商 學院從事早教師資及營銷、運營管理人才培養，至今為行業培養輸送超過 13000 名專業人才。

　　

 

　　回顧全優加的發展歷程，我們認為其有如下經營亮點：

　　1)長期深耕早教事業，用戶口碑良好，具有良好的品牌效應。全優加以直營模式經營十來年才開始嘗 試加盟業務，對園區運營管控強，服務質量得以保障。是中國早期教育十大影響力品牌，廣東省早期教育 行業協會會長單位，廣東省連鎖經營協會副會長單位，具有一定的品牌效應。

　　2)鉆研幼兒早期教育，獨創“1+2+N”課程體系，自研“卓越”系列精品內容。全優加以家園共育為 基礎，托育與早教為雙動力，圍繞素質教育方向的特色課程為補充形成“1+2+N”教學體系。還基于 0-6 歲 的中國寶寶特質和各階段發育關鍵期，融合教育學、醫學、心理學、生物學、運動學、營養學的專業知識， 遵照中國教育理念和人文環境，自研“卓越”系列精品內容。致力于科學、系統化的培養中國寶寶綜合素 質能力。

　　3)重視人才建設與企業標準化運營。全優加致力于打造專業型人才、管理型人才和復合型的行業人 才，成立商學院專門孵化早教托育人才。與中山大學、華南師范大學 MBA 中心、廣東外語藝術職業學院、 廣東女子職業學院等多所高校達成戰略合作關系，至今為行業培養輸送超過 13000 名專業人才。此外，全 優加積極倡導并引領行業標準化建設，致力于為行業規范化發展作出貢獻。

　　2.3 部分機構資金鏈斷裂，頭部早教品牌加速布局托育

　　部分托育品牌來源于知名早教品牌，承襲原早教中心的特性，以加盟為主要擴張方式。如東方愛嬰旗 下的抱抱熊、運動寶貝旗下的 Mommyhome 等。自始至終獨立發展的托育機構，目前以直營為主，仍呈顯 著的區域性特征。如廣州的全優加、紐諾育兒等。

　　

 

　　2.3.1 中心數快速上升，行業供給快速提升

　　據不完全統計，僅 2019 年新增的早教&托育中心約 1964 個。其中經營托育業務的 1528 個，經營早教 業務的 489 個，營業范圍同時包含早教&托育的合計 53 家。2019 年 12 月甘肅發文鼓勵家政、物業開辦公 益托育，潛在的競爭對手可能更多，放開范圍可達 5396 家。

　　

 

　　2.3.2 部分企業盲目使用現金流擴張導致資金斷裂，或為行業帶來信任危機

　　2019 年被曝出經營危機或者資金鏈斷裂的機構已達十數家。培正逗點、歐拉早教、朋恩日托等早幼教 機構都在今年相繼被曝出資金鏈斷裂傳聞。目前早教行業多為重資產經營，盲目擴張帶來的資金鏈斷裂是 機構出現危機的主要原因。資金鏈斷裂事件頻出下，或為行業帶來了消費者信任危機，需要行業加以政策 監管進行消化。

　　2.3.3 頭部早托品牌通過“直營+加盟”模式快速布局，短期競爭加劇

　　課時制早教發展受阻，頭部早教品牌尋求新發展模式。過去幾年來的早教市場備受資本青睞，其中以 課時制為主，主打親子早教的早教中心，迅速領跑整個市場。然而，早教機構有著天然的弊端：上課時間 基本局限在周六日，耗課率低、坪效低，單憑每周六日的課時收入難以覆蓋前期房租、裝修、人工成本。 在這個弊端下，早教機構若僅依靠加盟擴大市場份額，憑收取課時費和加盟費盈利，難免會出現增長疲軟， 難有新突破的情況。

　　伴隨著近兩年托育需求的增加和政策的完善推進，“早教+托育”成為了頭部早托品牌的發展趨勢。所 謂“早教+托育”就是在提供早教課程的基礎上提供托育服務，近年來，越來越多早教頭部品牌通過開設托育 課程、建立旗下托育品牌、戰略投資托育機構達成深度合作的模式來開展“早教+托育”服務。這種模式對于 早教機構來說，在門店數目不變的情況下，成倍數提高了坪比。

　　

 

　　第三章：中國嬰幼兒家庭畫像

　　女性就業人數比重提高，托育需求大漲。在中國傳統觀念中的男主外，女主內形式中，女性承擔了更 多的養育子女的責任。自改革開放以來，中國女性受教育程度提高，很大程度上顛覆了傳統家庭中女性承 擔更多家庭責任的觀念，近年來，女性就業率逐步提高，伴隨而來的是托育需求的大漲。

　　

 

　　極低的入托率和強烈的托育需求以及高的女性勞動參與率形成鮮明對比，巨大的供需差推動著托育行 業進一步發展。和世界上其他國家進行橫向對比，可以發現，中國目前 4.1%的入托率遠低于其他國家，與 此相駁的是高的女性勞動參與率,家庭嬰幼兒照料負擔較重。

　　

 

　　就目前中國家庭的嬰幼兒照顧方式來看，2019 年 0-3 歲的嬰幼兒照顧方式中仍以父母雙方和家中長輩 照顧為主。但由于中國幼兒家庭面臨著新一代父母發展意愿和生育意愿間難以平衡，家中祖輩無力照料孩 子、保姆帶孩存在安全隱患等問題，對專業的嬰幼兒托育服務的需求日趨強烈。據調查數據顯示，目前有 65.2%的人表示是有托育需求的，且中國幼兒家庭的嬰幼兒托育需求日趨強烈。

　　

 

　　第四章：2020 年市場預期與發展策略

　　4.1 市場需求增速放緩，短期利好政策將持續加速出臺，長期市場將由 人口驅動轉向消費驅動

　　二胎政策不達預期，新生人口回降，市場需求增速放緩。從 2016 年宣布正式放開“全面二孩”以來，該 政策實施時間已超過兩年，但隨著社會競爭壓力增大、育兒成本過高等原因，二孩政策實施效果低于預期， 生育堆積效應逐步消退，新生人口數量回降，2018 年出生人口降至 1523 萬，同比減少 12%。此外，育齡 婦女規模開始下滑。從 2018 年的統計數據來看，我國育齡婦女(20-34 歲)人數共有 1.5 億人，而 2028 年 該數據預計將降為 1.1 億人，同比降幅約 29%;其中 25-29 歲生育高峰期婦女降幅將達到 41%，出生人口 將繼續下降。

　　

 

　　短期內相關托育利好政策和管理條例出臺，利好托育行業發展。西方國家的發展經驗表明，國家健全 托育政策，提升整體入托率能夠減少家庭的撫養負擔，有效提升出生率。因此，出于完善社會福利制度、 減少生育負擔的角度，預計 2020 年托育利好政策將持續出臺，有利于托育行業進一步發展。

　　

 

　　長期來看，滲透率和客單價進一步提升，托育市場將從市場將由人口驅動轉向消費驅動。根據 2016 年 原國家衛計委在十個城市的調查數據顯示：33.3%的家長有需求，而調研樣本中實際的入托率為 5.55%。 2017 年國務院婦兒工委在四省市的調查數據為：48%的家長有需求，而調研樣本中實際的入托率為 4.29%。 隨著人們生活水平和文化水平的提升以及今年相關標準政策的出臺，家長越來越愿意在早教托育上花錢，托育滲透率將進一步提升。

　　

 

　　4.2 托育市場向多元化轉變，普惠成為主要趨勢

　　消費驅動下托育市場向多元化形式轉變，從資金來源來看，預計未來形成公辦、普惠民辦、非普惠民 辦三類型機構。消費趨向下兩種不同的托育動機催生了兩種不同的托育機構，一是做個性化和科學的早期 教育的早托機構，主要面向少部分上層家庭，其高昂的價格能保證教學質量和安全，但受眾群體小決定了 只能做小而美的機構，且受政策照顧較少，為非普惠民辦機構;另一種是被動型托育，客戶群體是普通的 工薪家庭，處于工作生活壓力被動將孩子送到托育機構，其受眾群體更廣，伴隨著 2019 年來相關政策的出 臺，被動型托育享受更多政策照顧，預計未來將出現更多的公辦和普惠民辦托育機構。

　　長期政策導向下，普惠成為早托行業主要趨勢。托育需求大，卻沒有得到滿足的原因，除了與我國整 體托育市場發展不完善有一定的關系之外，還與托育機構收費、距離等情況有一定的關系。據草莓派數據 調查與計算系統，為了滿足工薪家庭在托育方面的需求，進入 2019 年以來，普惠托育被提及的次數越來越 多。2019 年年初，上海市婦聯將與市教委共同承接"新增 50 個普惠性托育點"2019 年市政府實事項目，為 2-3 歲兒童提供近 1400 個托育服務額度;10 月，發改委、衛健委聯合發布《支持社會力量發展普惠托育服 務專項行動實施方案(試行)》表示我國將在全國開展專項行動，增加 3 歲以下嬰幼兒普惠性托育服務有 效供給。國家、地方層面都在逐步推進托育服務走普惠化路線。

　　4.3 行業發展趨勢

　　4.3.1 托管+早教成為中心新運營模式

　　早教與托育業態逐步融合經營，部分早教機構開設成立獨立的托育品牌，通過合作運營提供“早教+托 班”混合服務。托育一般是周一到周五全天上課，早教一般是周六日授課或者工作日零散上課，兩者合作運 營，能極大地提升坪效。比如，運動寶貝及旗下托育品牌 Momyhome;東方愛嬰及旗下托育品牌抱抱熊等。 一方面，早教與托育融合經營可以通過提高人效和坪效來改善經營效率，進而形成更高的盈利能力;另一方面，2019 年 6 月，財政部發布托育服務相關的稅收優惠政策，托育服務能夠免去增值稅并減按 90%計企 業所得稅，這種融合模式下機構有望享受到托育服務帶來的稅后優惠;最后，托育服務由于長期、高頻， 能為早教業務提供一定量的用戶轉化，進而降低早教業務的單位獲客成本。

　　4.3.2 托育業態日漸多元，社區托育或將成為主流模式

　　普惠性政策向社區托育傾斜，預計社區托育將成主流模式。據《關于養老、托育、家政等社區家庭服 務業稅費優惠政策的公告》顯示，社區托育免征增值稅，并減按 90%征收企業所得稅。其中社區托育機構 定義其為在社區依托固定場所設施，采取全日托、半日托、計時托、臨時托等方式，為社區居民提供托育 服務的企業、事業單位和社會組織,從政策端上有利于社區托育的發展。從供給方看，社區化托育物業、租 金成本更低，有利于提升利潤率縮短資金回報期;從需求方看社區的托育機構便捷、普惠，更能滿足家長 的需求。

　　為擺脫 80%幼兒園普惠化帶來的幼兒園盈利困境，預計將有更多托幼一體化機構出現。2018 年底提 出的《關于學前教育深化改革規范發展的若干意見》規定，到 2020 年，全國學前三年毛入園率達到 85%， 普惠性幼兒園覆蓋率達到 80%，給幼兒園運營帶來了收費降低、成本高企、經營虧損的問題。越來越多幼 兒園通過開托育班創收，彌補收入，降低虧損。預計未來更多幼兒園會轉向托育+幼兒園的托幼一體化模 式。

　　緩解企業員工后顧之憂，企業托育園業態受關注。近年來在部分企事業單位中，開始出現主要針對本 單位職工的托育機構。今年 4 月，京東幼兒園“初然之愛托幼中心”正式開張，為本單位的 4 個月-2 歲的孩 子提供免費的托育。目前在上?？偣款^的職工親子工作室也大多是類似的模式。此外，一些傳統的做 托育的機構也開始逐漸效仿 Bright Horizon，面向企業提供托育服務，如凱瑞寶貝則已經獲得聯合利華委托 籌建并管理運營該企業園，為職工子女提供專業的托嬰托育服務等。

　　第五章：對機構的經營建議(詳見報告原文)

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　　(報告觀點屬于原作者，僅供參考。報告來源：廣證恒生)

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